[1]梅 波,李万敏.经济周期与行业周期叠加下企业债务风险变化的实证分析——来自复杂周期波动下房地产企业的证据[J].金融教育研究,2021,(02):28-35+80.
　MEI Bo,LI Wanmin.Empirical Analysis on the Change of Enterprise Debt Risk under the Superposition of Economic Cycle and Industry Cycle——Evidence from Real Estate Enterprises under Complex Cyclic Fluctuations[J].,2021,(02):28-35+80.
点击复制

经济周期与行业周期叠加下企业债务风险变化的实证分析——来自复杂周期波动下房地产企业的证据()
分享到：

《金融教育研究》[ISSN:1006-6977/CN:61-1281/TN]

卷:
期数:
2021年02期
页码:
28-35+80
栏目:
出版日期:
2021-03-25

文章信息/Info

Title:
Empirical Analysis on the Change of Enterprise Debt Risk under the Superposition of Economic Cycle and Industry Cycle——Evidence from Real Estate Enterprises under Complex Cyclic Fluctuations
文章编号:
2095-0098(2021)02-0028-09
作者:
梅 波1; 2;  李万敏1
1.重庆交通大学 经济与管理学院,重庆 400074; 2.南京大学 会计与财务研究院,江苏 南京 210093
Author(s):
MEI Bo1; 2;  LI Wanmin1
1.School of Economics and Management,Chongqing Jiaotong University,Chongqing 400074,China; 2.Research Institute of Accounting and Finance,Nanjing University,Nanjing,Jiangsu 210093,China
关键词:
周期叠加;  周期复杂性;  相似度分析;  债务风险
Keywords:
Cycle superposition;  Cycle complexity;  Similarity analysis;  Debt risk
分类号:
F832; F276
文献标志码:
A
摘要:
复杂经济环境下周期存在叠加效应和复杂性,剖析经济周期和行业周期研究企业债务风险、周期叠加强化效应下企业债务风险与防控举措具有重要性。发现经济周期和房地产行业周期异质与相似并存,多个区间存在周期叠加,叠加强化效应下房地产企业债务风险表现出差异性,发现房地产企业在经济周期和行业周期的叠加强化上升阶段相对于非叠加上升阶段,企业债务风险水平整体相对更低,企业债务风险与复杂周期联系紧密。揭示多周期叠加与企业债务风险变化规律,拓展复杂周期性下风险防范研究,符合最近国家重要文件和会议精神的要求。
Abstract:
Cycles in complex economic environment have superimposed effect and complexity,so it is important to analyze the economic cycle and industry cycle to study the enterprise debt risk,and the enterprise debt risk and prevention and control measures under the effect of superimposed cycle strengthening.It is found that the business cycle and the real estate industry cycle are heterogeneous and similar,and multiple intervals have cycle superposition; under the effect of overlapping intensification,the debt risk of real estate enterprises shows differences.It is found that the overall debt risk level of real estate enterprises is relatively lower in the stage of superposition strengthening and rising of economic cycle and industry cycle than in the stage of non-superposition rising; corporate debt risk is closely linked to complex cycles.To reveal the law of multi-cycle superposition and the change of corporate debt risk,and to expand the research on risk prevention under complex periodicity is in line with the requirements of recent important national documents and the spirit of the conference.

参考文献/References:

[1]Kydland F E,Prescott E C.Time to Build and Aggregate Fluctuations[J].Econometrica,1982(6):1345-1370.
[2]蔡明超,费方域,朱保华.中国宏观财政调控政策提升了社会总体效用吗?[J].经济研究,2009(3):78-85+159.
[3]黄赜琳,朱保华.中国的实际经济周期与税收政策效应[J].经济研究,2015(3):4-17+114.
[4]Christiano L J,Eichenbaum M,Evans C L.Nominal Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to Monetary Policy[J].Journal of Political Economy,2005(1):1-45.
[5]张伟进,方振瑞,黄敬翔.城乡居民生活水平差距的变化——基于经济周期视角分析[J].经济学(季刊),2015(2):651-676.
[6]王曦,王茜,陈中飞.货币政策预期与通货膨胀管理——基于消息冲击的DSGE分析[J].经济研究,2016(2):16-29.
[7]Gort,M.,S.Klepper.Time Paths in the Diffusion of Product Innovations[J].Economic Journal,1982(367):630-653.
[8]Jovanovic B,MacDonald G M.The Life Cycle of a Competitive Industry[J].Journal of Political Economy,1994(15):322-347.
[9]Agarwal R,Gort M.The Evolution of Markets and Entry,Exit and Survival of Firms[J].The Review of Economics and Statistics,1996(3):489-498.
[10]范从来,袁静.成长性、成熟性和衰退性产业上市公司并购绩效的实证分析[J].中国工业经济,2002(8):65-72.
[11]Bhaskarabhatla A,Klepper S.Latent Submarket Dynamics and Industry Evolution:Lessons From the US Laser Industry[J].Industrial and Corporate Change,2014(4):34-56.
[12]徐国祥,王芳.我国房地产市场周期波动谱分析及其实证研究[J].统计研究,2010(10):18-24.
[13]司颖华.我国房地产周期的测度及其非线性动态调整[J].统计与决策,2014(19):148-151.
[14]高波,樊学瑞,赵奉军.金融冲击与房地产市场波动——一个宏观分析框架及中国的经验证据[J].经济理论与经济管理,2017(6):45-56.
[15]张品一.货币政策与房地产周期性波动[J].现代经济探讨,2019(5):48-54.
[16]Bradley,M.,G.Jarell,E.H.Kim.On the Existence of an Optimal Capital Structure:Theory and Evidence[J].Journal of Finance,1984,39:857-878.
[17]Harris,M.,A.Raviv.Theory of Capital Structure[J].Journal of Finance,1991(1):297-355.
[18]MacKay,P.,G.M.Phillips.How does Industry Affect Firm Financial Structure?[J].Review of Financial Studies,2005(4):1433-1466.
[19]郭鹏飞,孙培源.资本结构的行业特征[J].经济研究,2003(5):66-73.
[20]姜付秀,刘志彪.行业特征、资本结构与产品市场竞争[J].管理世界,2005(10):74-81.
[21]姜付秀,刘志彪,李焰.不同行业内公司之间资本结构差异研究[J].金融研究,2008(5):172-185.
[22]闵丹,韩立岩.市场结构、行业周期与资本结构[J].管理世界,2008(2):82-89.
[23]Myers S C.The Capital Structure Puzzle[J].The Journal of Finance,1984(3):574-592.
[24]Berens J L,Cuny C J.The Capital Structure Puzzle Revisited[J].Review of Financial Studies,1995(4):1185-1208.
[25]孙铮,刘凤委,李增泉.市场化程度、政府干预与企业债务期限结构[J].经济研究,2005(5):52-63.
[26]杨兴全.上市公司债务融资结构研究[M].北京:经济管理出版社,2008.
[27]梅波.债务期限、公司治理与企业价值——来自我国A股上市公司的经验证据[J].经济问题探索,2009(6):107-114.
[28]Devos E,Dhillon U,Jagannathan M,et al.Why are Firms Unlevered?[J].Journal of Corporate Finance,2012(3):664-682.
[29]Strebulaev I A,Yang B.The Mystery of Zero-Leverage Firms[J].Journal of Financial Economics,2013(1):1-23.
[30]Graham.John R.,Mark T.Leary,Michael R.Roberts.A Century of Capital structure:The Leveraging of Corporate America[J].Journal of Financial Economics,2015(3):658-683.
[31]Sorge M,Zhang C,Koufopoulos K.Short-Term Corporate Debt around the World[J].Journal of Money,Credit & Banking,2017(5):997-1029.
[32]陆正飞,何捷,窦欢.谁更过度负债:国有还是非国有企业?[J].经济研究,2015(12):54-67.
[33]李俊峰,武修文,张怡.供给侧改革、债务风险缓释与企业资产负债表修复[J].财政研究,2016(8):104-113.
[34]Liang Yousha,Kang Shi,Lisheng Wang,Juanyi Xu.Local Government Debt and Firm Leverage:Evidence from China[J].Asian Economic Policy Review,2017(12):210-232.
[35]杨小静,张英杰.去杠杆、市场环境与国企债务化解[J].改革,2017(4):137-149.
[36]任行伟.经济增长中金融杠杆的门槛效应分析[J].金融教育研究,2020(5):13-20.
[37]周业安,余晨阳,杨小静,全婷.国有企业的债务问题研究[J].经济理论与经济管理,2017(6):81-95.
[38]吴军,陈丽萍.非金融企业金融化程度与杠杆率变动的关系——来自A股上市公司和发债非上市公司的证据[J].金融论坛,2018,23(1):3-15.
[39]邢兰辉,吕惠萍,张锦辉.周期叠加方差分析法预报河川径流量[J].水文,2007(4):41-44.
[40]陶炳新,韦勇娟.金秀夏季降水量预测的周期叠加预测法[J].气象研究与应用,2011(2):26-28.
[41]彭贵芬,刘盈曦.云南年降水多周期叠加与连续特大气象干旱关系及趋势预估研究[J].云南大学学报(自然科学版),2014(4):530-537.
[42]张梅,陈玉光,杨冰.方差分析周期叠加法预测农作物生长季积温[J].现代农业科技,2017(21):237+240.
[43]李佩珈,梁婧.杠杆率、债务风险与金融稳定——基于理论和中国经济杠杆率的实证分析[J].新金融,2015(4):18-21.
[44]苟文均,袁鹰,漆鑫.债务杠杆与系统性风险传染机制[J].金融研究,2016(3):74-91.
[45]谭小芬,李源.新兴市场国家非金融企业债务:现状、成因、风险与对策[J].国际经济评论,2018(5):61-77+5.
[46]张靖,肖翔,李晓月.环境不确定性、企业社会责任与债务违约风险——基于中国A股上市公司的经验研究[J].经济经纬,2018(5):136-142.
[47]李明睿.公司债务违约风险与审计意见购买的实证研究[J].中国注册会计师,2019(3):70-76.
[48]仲怀公,马圆明.企业债务违约风险、高管能力与审计收费[J].财会通讯,2019(18):36-38+63.
[49]周彬,周彩.土地财政、企业杠杆率与债务风险[J].财贸经济,2019(3):19-36.

备注/Memo

备注/Memo:
收稿日期:2020-09-10
基金项目:国家社科基金一般(面上)项目“大数据时代企业债务风险动态预警与安全保障机制研究”(18BJY004); 教育部人文社会科学研究项目“复杂环境下厘清多周期叠加的债务资源错配机理及风险防控机制研究”(17YJC790108)
作者简介:梅 波(1980-),男,重庆长寿人,博士,教授,研究方向为复杂环境与债务行为。
更新日期/Last Update: 2021-04-10